مدیریت مالی هوشمند

مدیریت مالی هوشمند

شناسایی ناهنجاری های ناشی از شکاف های قیمتی (رویکرد مدل یابی ساختاری)

نوع مقاله : مالی-بانکداری

نویسندگان
بهروز جم 1
عسگر پاک مرام 2
سعید جبارزاده کنگرلوئی 1
جمال بحری ثالث 1
1 گروه حسابداری، واحد ارومیه، دانشگاه آزاد اسلامی، ارومیه، ایران
2 گروه حسابداری، واحد بناب، دانشگاه آزاد اسلامی، بناب، ایران
10.25843/JIFM.2025.8563.11934
چکیده
هدف: شناسایی و تحلیل ناهنجاری‌های ناشی از شکاف های قیمتی از اهمیت بالایی برخوردار است، زیرا این ناهنجاری‌ها می‌توانند بر روندهای قیمتی، حجم معاملات، نقدشوندگی بازار و رفتار سرمایه گذاران تأثیر بگذارند. به ویژه، برخی شکاف‌ها ممکن است منجر به شکل گیری روندهای جدید شوند، درحالی که برخی دیگر پس از مدتی پر شده و قیمت به سطح قبلی بازمی‌گردد. تشخیص صحیح این ناهنجاری‌ها و واکنش مناسب به آن‌ها می‌تواند منجر به بهبود تصمیمات معاملاتی و کاهش ریسک سرمایه گذاری شود.
روش شناسی: هدف این پژوهش اعتباریابی و سنجش الگوی شناسایی ناهنجاری های شکاف‌های قیمتی سهام می‌باشد. ابزار گردآوری اطلاعات پرسشنامه بوده و به این منظور جمع آوری داده ها از 88 نفر از خبرگان سرمایه گذاری متشکل از سرمایه گذاران خبره، تحلیلگران و مدیران نهادهای نظارتی فعال در بازار سرمایه کشور بهره گرفته شده که با استفاده از روش نمونه گیری در دسترس انتخاب شده‌اند. داده‌های پژوهش با استفاده از روش کدگذاری و با بهره گیری از نرم افزار مدل‌یابی ساختاری مورد تحلیل قرار گرفت.
نتیجه گیری: نتایج حاصل از آزمون الگوی پژوهش نشان می‌دهد، مسیرشرایط علّی از طریق فازهای مربوط به سازه های تکنیکالی و سازه‌های بنیادی رابطه معنی داری دارد. بدین معنی های تکنیکالی و سازه های بنیادی عوامل تاثیرگذار بر شناسایی شکاف‌های قیمتی سهام می‌باشند. به بیانی دیگر یکی از سازه‌های اثرگذار بر شکاف‌های قیمتی سهام عوامل تکنیکالی شامل به هم خوردن عرضه و تقاضا، اخبار افزایش سرمایه و نوسان شدید می باشد.
کلیدواژه‌ها
شکاف قیمتی
ناهنجاری‌های قیمتی
مدل‌یابی ساختاری

عنوان مقاله English

Identifying Anomalies Resulting from Price Gaps (Structural Modeling Approach)

نویسندگان English

Behrouz Jam 1
Asgar Pakmaram 2
Saeed Jabbarzadeh 1
Jamal Bahri Sales 1
1 Department of Accounting, Ur.c, Islamic Azad University, Urmia, Iran
2 Department of Accounting, Bon.C., Islamic Azad University, Bonab, Iran
چکیده English

Objective: Identifying and analyzing anomalies arising from stock price gaps is of great importance, as these anomalies can influence price trends, trading volume, market liquidity, and investor behavior. In particular, some gaps may lead to the formation of new trends, while others may eventually be filled, causing prices to revert to previous levels. Accurate detection of these anomalies and appropriate responses to them can enhance trading decisions and reduce investment risk.
Methodology: The objective of this study is to validate and evaluate a model for identifying price gap anomalies in stocks. The data collection tool used was a structured questionnaire, and data were gathered from 88 investment experts, including experienced investors, analysts, and managers of regulatory institutions active in the capital market of the country. Participants were selected through a convenience sampling method. The data were analyzed using coding techniques and structural equation modeling (SEM) software.
Conclusion: The results from testing the proposed model indicate that the causal conditions pathway has a significant relationship through phases related to technical and fundamental constructs. This implies that both technical and fundamental factors influence the identification of stock price gaps. More specifically, one of the influential constructs is technical factors, which include imbalances in supply and demand, capital increase announcements, and high volatility.

کلیدواژه‌ها English

Price gap
price anomalies
structural equation modeling
ابراهیمی. عباس لیفشاگرد. پاکیزه. کامران و رئیسی فر. کامیار، (1398)، بررسی تاثیر ویژگی های شخصیتی سرمایه گذاران بر عملکرد سرمایه گذاری با نقش میانجی سوگیریهای مکاشفه ای، سال دوازدهم، شماره 42، 107-128.
ابوالمعالی. خدیجه، (1391)، پژوهش کیفی: از نظریه تا عمل، تهران، انتشارات علم.
دادار. ام البنین و جعفری. سیده محبوبه، (1399)، بررسی تاثیر رفتار احساسی سرمایه گذاران و سهام شناور آزاد بر بازدهی در بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از رذوش گشتاورهای تعمیم یافته، دانش سرمایه گذاری، سال نهم، شماره 34، 317-331.
عاطفی فر. علیرضا و سلیمانی بشلی. علی، (1398)، رفتارشناسی مالی، انتشارات آیلار.
حاجیها. زهره، جعفری. سییده محبوبه و رنجبر ناوی، (1397)، بررسی اثر شکاف قیمتی و گزینش نادرست به عنوان معیارهای عدم تقارن اطلاعاتی بر سطح نگهداشت وجه نقد، دانش سرمایه گذاری، سال7، شماره 27.
رحمانی. علی و حاجی مرادخانی. حدیثه، (1394)، قدرت بازار محصول و نقدشوندگی بازار سهام، مدیریت دارائی و تامین مالی، سال پنجم، شماره 2، 21-36.
حیدری. حمید رضا و فرزانگان. الهام،(1400)، بررسی تاثیر رفتار گله‌ای بر نوسان‌پذیری غیرسیستماتیک در صنایع فعال در بورس اوراق بهادار تهران، پژوهش های حسابداری مالی، سال 13، شماره2، 57-78.
کیا مهر, علی, جنانی, محمد حسن, & همت فر, محمود. (1399). تبیین نقش ناهنجاریهای بازار سهام در قیمت    گذاری دارایی های سرمایه ای اقتصاد مالی, 14(53), 193-212.
Abhyankar, A., Ghosh, D., Levin, E., & Limmack, R. (1997). Bid-ask spreads, trading volume and volatility: Intra-day evidence from the London stock exchange. Journal of Business Finance & Accounting, 24(3), 343–362. https://doi. org/10.1111/1468-5957.00108.
Agrawal, A., & Tandon, K. (1994). Anomalies or illusions? Evidence from stock markets in eighteen countries. Journal of International Money and Finance, 13(1), 83–106. https://doi.org/10.1016/0261-5606(94)90026-4.
Akben-Selcuk E, Ayse Altiok-Yilmaz A, (2017), Determinants of Corporate Cash Holdings: Firm Level Evidence from Emerging Markets, Global Business Strategies in Crisis, Part of the series Contributions to Management Science pp 417-428.
Akerlof, G. A., & Shiller, R. J. (2009). Animal Spirits: How Human Psychology Drives the Economy, and Why It Matters for Global Capitalism. Princeton, NJ: Princeton University Press.
 Arben Malaj, Fatmir Mema and Sybi Hida, Albania, Financial Management in the Education System: Higher Education, December 2005
Barber, B.M. & Odean, T. (2001), Boys Will Be Boys: Gender, Overconfidence, and Common Stock Investment. Quarterly Journal of Economics, 116, 261-292. Barber, B.M. & Odean, T. (2011). The Behavior of Individual Investors. Electronic copy available at: http://ssrn.com/abstract=187221.
Bentley, K.A., Omer, T.C., Sharp, N.Y. (2013). Business strategy, financial reporting irregularities, and audit effort. Contemporary Accounting Research, 30(2), 780-817.
Charlz Solomon Huang Dr. , Zhi-Yuan Andy Feng Dr.Angie Abdel Zaher Dr. (2019). , Fair Value and Economic Consequences of Financial Restatements, Finance Research Letters.
Chen, G., Kim, K., Nofsinger, J. & Rui, O. (2007). Trading Performance, Disposition Effect, Overconfidance, Representative Bias, and Experience of Emerging Market Investors, Journal of Behavioral Decision Making, 20, 425-451.
Chen, Y., Eshleman, J.D., Soileau, J.S. (2017). Business strategy and auditor reporting. Journal of Practice and Theory, 36(2),63-86.
Doojin, R. Kim, H & Yang, H (2017). "Investor sentiment, trading behavior and stock Returns". Journal of Economics Letters. Volume 24, 2017 - Issue 12.
Farli. A, (2017), The master swing trader toolkit, the market survival guide.
 Felix Stübben, Europäische Energieversorgung: Status quo und Perspektiven, Juni 2008
Gao.A and Schmidt.F,(2005), Limit Order Trading Behavior and Individual Investor Performance.The Journal of Behavioral Finance, 6 (2), 71–89.
Glaser, Barney G., & Strauss, Anselm L. (1965), Awareness of Dying. Id. (1967), The Discovery of Grounded Theory: The Strategies for Qualitative Research.
Grant, J. L., Wolf, A., & Yu, S. (2005). Intraday price reversals in the US stock index futures market: A 15-year study. Journal of Banking & Finance, 29(5), 1311 1327. https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2004.04.006.
Habib, A. & M.M. Hasan. (2017). Business Strategy, Overvalued Equities, and Stock Price Crash Risk. Research in International Business and Finance, Vol. 39, No. 1, Pp. 389– 405
 Heinz-Dieter Wenzel (Herausgeber), Der Kaspische Raum: Ausgewählte Themen zu Politik und Wirtschaft, Juli 2007
 Holger Kächelein, Drini Imami and Endrit Lami, A new view into Political Business Cycles: Household Expenditures in Albania, July 2008.
Jacobsen, B., Mamun, A., and Visaltanachoti, N. (2005). Seasonal, size and value anomalies. Available at SSRN: https:// ssrn.com/abstract=784186 or http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.784186.
Kahneman, D., & Tversky A. (1992). Advances in Prospect Theory, cumulative representation of uncertainty. Journal of risk and uncertantity, 5, 297- 323.
 Kurt A. Hafner, Agglomeration, Migration and Tax Competition, January 2005
Felix Stübben, Jörg Lackenbauer und Heinz-Dieter Wenzel, Eine Dekade wirtschaftlicher Transformation in den Westbalkanstaaten: Ein Überblick, November 2005.
Li, Y., He, J., & Xiao, M (2018). Risk disclosure in annual reports and corporate investment efficiency. International Review of Economics and Finance, 11(8), 1-14.
Lin, M., and Sias, R., and Wei, Z. (2018). The Survival of Noise Traders: Evidence From Peer-to-Peer Lending. Georgia Tech Scheller College of Business Research Paper, No.48,Pp.18-22. Available at SSRN: https://ssrn.com/abstract=3185608.
Lo, H . C ., Wu, R . S ., & Kweh, Q . L . (2017) . Do institutional investors reinforce or reduce agency problems? Earnings management and the post-IPO performance . International Review of Financial Analysis, 52, 62-76.
Malagon, J., Moreno, D., and R Rodríguez. (2018). Idiosyncratic Volatility, Conditional liquidity and Stock Returns, International Review of Economics and Finance, No. 53, Pp 118– 132.
Mishkin. F (2015) The Economics of Money, Banking and Financial Markets (11th Edition).
Navissi, F., Sridharan, V.G., Khedmati, M., Lim, E.K.Y., Evdokimov, E. (2016). Business strategy, over-(under-) investment and managerial compensation. Journal of Management Accounting Research, 29(2), 63-86. Zhang, R. (2016). Business strategy and firm performance:The moderating role of product market competition. Available at SSRN: https://ssrn.com.
Niko. F, Shams. S, Tehrani.R, Seygali.M, (2021), Modeling the selection of the optimal stock portfolio based on the combined approach of clustered value at risk and Mental Accounting, DOI: 10.30699/IJF.2021.265185.1187.
Osmat Azzam, Sotiraq Dhamo and Tonin Kola, Introducing National Health Accounts in Albania, December 2005.
Plastun, A., Makarenko, I., Khomutenko, L., Shcherbak, S., and Tryfonova, O. (2019a). Exploring price gap anomaly in the ukrainian stock market. Investment Management & Financial Innovations, 16(2):150.
Plastun, A., Sibande, X., Gupta, R., andWohar, M. E. (2019b). Rise and fall of calendar anomalies over a century. The North American Journal of Economics and Finance, 49:181–205.
Plastun. A, Sibande. X, Gupta. R, (2020), Price gap anomaly in the US stock market: the whole story, university of Pretoria.
Shahzad, F., Ahmad, M., Fareed, Z., & Wang, Z. (2022). “Innovation decisions through firm life cycle: A new evidence from emerging markets”. International Review of Economics & Finance, 78, 51-67.